指在開放經濟條件下，通貨膨脹通過各種國際經濟聯繫在國傢間傳遞。通貨膨脹得以從一國傳至另一國，是以固定匯率為條件的，其傳播機制主要基於下列四種效應。
價格效應 通過國際貿易產品價格的變動及各種產品價格的相互影響，通貨膨脹得以在國際間傳播。在無關稅和匯率固定的前提下，商品價格在各國市場上趨向一致，各國商品價格的相互影響，使一國國內的通貨膨脹率趨向於同世界通貨膨脹率相等。但是，在現現實中，即使在無關稅和匯率固定條件下，由於世界各國非貿易產品價格及國內經濟因素各不相同，即使一國的通貨膨脹通過價格效應可能誘發他國通貨膨脹，其通貨膨脹率並不必然一致。
需求效應 一國出現過度需求，會使其他國傢受到影響，從而使通貨膨脹在國際間傳播。凱恩斯學派的開放經濟乘數模型對這個過程作瞭分析。即在固定匯率條件下，一國總需求的增長擴大瞭其他國傢對該國的出口，從而使其他國傢的需求擴大，並由此產生瞭一個擴張性的收入乘數。如果所有的國傢都已接近充分就業狀態，它們就將試圖把需求轉向另一國產品。這樣，過度需求就從一國傳遞到另一國，從而每一國都存在著需求膨脹的壓力。
流動效應 一國國際收支差額的變動會影響國內貨幣供應量，並進而影響國內的貨幣收入，通貨膨脹可能因此而產生。就是說，通貨膨脹在國際間傳遞，既與國際貿易有關，又與國際資本流動有關，而國際收支差額的變動正是上述兩者變動的綜合結果。一國的過度需求可以通過國際收支逆差或順差向別國傳遞。在一個封閉的經濟體系中，貨幣供應過多而形成的需求膨脹，隻會引起本國價格總水平上漲。而在一個開放經濟體系中，國與國之間貨幣可以自由兌換與流動，因此，通過國際收支差額的變動，導致資本流入或流出，一國的過度貨幣供應和過度需求可能向他國轉移。這種流動效應一旦出現，就會在國際間傳遞通貨膨脹。
國際通貨膨脹預期和“示范”效應 當國際市場或他國出現通貨膨脹時，人們會預測國內價格也將上漲。這種通貨膨脹預期會改變傢庭和企業的微觀經濟決策，可能造成國內價格波動。這就是他國的通貨膨脹對本國的預期效應。示范效應就是他國某些情況對本國人們心理發生影響。例如，他國工會通過談判提高瞭工資，就可能對本國工會產生“示范”作用，促使本國工會也同資方討價還價，向先行提高工資的國傢“看齊”。這種行為也可能導致通貨膨脹。
以上四種效應均以固定匯率為前提。如果各國均實行完全的浮動匯率，通貨膨脹就難以從一國傳遞到另一國。然而，隻要某些國傢實行某種程度的匯率控制，上述四種效應就會在一定程度上發揮作用。